投资要点

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今日，永泰自然能源披露2024 年一年后度上报，2024 年1-6 月平台建立经营数据工资薪资收入145.16亿美金，环比倍增率持续倍增3.80%，建立归母纯成本 11.89 亿美金，环比倍增率倍增17.45%，扣减非往往性损益后归母纯成本 为11.12 亿美金，环比倍增率倍增10.66%。综上所述纯成本 标准倍增包括系前一年后平台用电产量相比延长，三费环比倍增率少，毛成本 环比倍增率持续倍增引致。单看其次月度，2024 年Q2 平台建立经营数据工资薪资收入71.91 亿美金，环比倍增率倍增4.02%，建立归母纯成本 7.23 亿美金，环比倍增率倍增21.71%，扣减非往往性损益后归母纯成本 6.46亿美金，环比倍增率倍增9.67%。

煤炭板块：煤炭产销下降利润承压，海则滩项目全面进入二期工程2024 年1-6 月公司原煤产量598.20 万吨、同比下降1.11%，销量592.23 万吨、同比下降2.68%；洗精煤产量147.54 万吨、同比下降9.36%，销量143.89 万吨、同比下降8.68%；吨煤售价807.68 元/吨，同比下降12.09%，吨煤销售成本369.62元/吨，同比下降2.99%；煤炭业务毛利率为54.24%，同比下降7.33%。

2024 年第五三第二季度，新公司保证煤炭能源市场量358.68 亿立方米，同期相比减退2.16%，并且市场量也354.81亿立方米，同期相比减退3.26%；洗精煤市场量80.10 亿立方米，同期相比减退20.46%，并且市场量也82.11亿立方米，同期相比减退17.93%；吨煤零售价733.84 元/吨，同期相比提高0.28%；吨煤市场投资成本349.54 元/吨，同期相比减退5.07%，；煤炭能源国际业务毛利额比率52.37%，同期相比减退2.79%。海则滩煤厂新创业项目期运行发展较项目表分批其中一八个月做好，此前全面的开始 2 期运行发展公程。新创业项目项目表2025 年做好首要运行发展发展；2026 年6 月首采运行面投入使用，平均在当初产煤300 亿立方米；2027 年一三第二季度做好聯合试运行，保证在当初投入使用即达产，平均在当初产煤1,000 亿立方米。

电力板块：电力业绩显著提高，推动公司归母净利润增长2024 年1-6 月发电量193.65 亿千瓦时，同比增加13.44%；售电量183.56 亿千瓦时，同比增加13.55%。2024 年第二季度实现发电量93.67 亿千瓦时，同比上升12.69%；售电量88.87 亿千瓦时，同比上升12.85%。公司发电机组主要是燃煤机组，电力业绩提高主要是河南燃煤发电业务，第二季度发电量同比上升23.91%，售电量同比上升24.15%，帮助公司在煤炭产销下降的情况下实现营业收入正增长。

储能板块：有序推进全钒液流储能全产业链战略布局，打造公司增长新引擎公司储能项目推进全产业链战略布局，上游方面，公司拥有优质五氧化二钒资源量158.89 万吨，正依托资源优势同步拓展电解液制备能力，对汇宏矿业一期3,000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线进行优化，应用短流程先进技术就地直接制备电解液，有效降低成本。科研方面，截至6 月底，公司已授权、受理储能专利合计23 项，其中：发明专利18 项、实用新型专利5 项。下游方面，依托核心技术和研发优势，公司持续优化德泰储能装备公司一期300MW/年全钒液流电池储能装备制造产线设计及布局。其中：1MW 试验生产线已投入使用，研发的1.2代32kW 电堆产品于2024 年4 月取得中国电力科学研究院国家级检测认证报告，电堆能量效率82.09%，达到国内先进水平。

盈利预测与估值

集团炼焦煤环境资源短缺性强，的价格整个市场机制的程度高，同样煤电领域互补式，效果完成山西煤炭和电力我司领域在加盟方式中时间间隔性现象，对煤电的价格时间间隔性震荡有保护功能，同样加在集团多方面推进钒液流充电规划，发展我的发展强。大家预期2024-2026年，集团归母净盈利空间润24.79/27.81/30.11 5亿，区别EPS 区别为0.11/0.13/0.14 元，区别PE 区别为9.50/8.47/7.82，确保“持股”评分。

风险提示：

存储相关政策促进推动敌不过预估危害性性；的安全的生产危害性性；炼焦煤市场价格持继下挫危害性性。

     

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