投资要点

事件

近几日，永泰能源系统发布信息2024 年再次年度报表，2024 年1-9 月装修我司推动开业工资223.75 万亿美元，同期相比持续上升1.80%，推动归母销量年收入总额空间润14.64 万亿美元，同期相比抑制9.85%，扣去非常常性损益后归母销量年收入总额空间润为13.96 万亿美元，同期相比抑制13.67%。出现销量年收入总额空间润的指标因装修我司传统的煤炭企业产品销量成本于2024 年1-9 月内受行业市场影响力同期相比下调而抑制。单看再次年度，2024 年Q3 装修我司推动开业工资78.63 万亿美元，同期相比抑制1.68%，推动归母销量年收入总额空间润2.74 万亿美元，同期相比抑制55.10%，扣去非常常性损益后归母销量年收入总额空间润2.84 万亿美元，同期相比抑制53.57%。

煤炭板块：煤炭产销回升利润承压，海则滩项目顺利推进融资

2024 年1-9 月公司的煤焦生产产流量992.58 亿吨、环比增加增速提高4.04%，交易转化992.81 亿吨、环比增加增速增加3.48%；洗精煤生产产流量223.82 亿吨、环比增加增速减退9.70%，交易转化219.03 亿吨、环比增加增速减退10.24%；吨煤租价716.74 元/吨，环比增加增速减退17.64%，吨煤消售成本费350.08元/吨，环比增加增速减退7.43%；煤焦业务部毛利润比率为51.16%，环比增加增速减退9.52%。

2024 年第三点月度，装修工厂达成煤质产品量394.38 亿立方米，相比以往增速上升12.97%，商品销量排行400.58 亿立方米，相比以往增速上升14.16%；洗精煤产品量76.28 亿立方米，相比以往增速减少10.33%，商品销量排行75.14 亿立方米，相比以往增速减少13.09%；吨煤零售价582.29 元/吨，相比以往增速减少25.93%；吨煤推销价格321.20 元/吨，相比以往增速减少13.95%；传统的煤炭行业利润率是44.84%，相比以往增速减少14.62%。海则滩煤业产品已积累来完成2期过程施工达1065.2 米，而且装修工厂积极向上持续推进产品融资需求岗位，浦发农行50 万亿银团批贷目前已经经过总行批准，并举行银团核心区联席会仪，合作意向参团网络金融单位正来展开组织结构批准。产品进度表2025 年关不断前进入三期过程施工开发；2026 年6 月首采岗位面投运，估计那时候产煤300 亿立方米；2027 年一月度来展开联办试行驶，达成那时候投运即达产，估计那时候产煤1,000 亿立方米。

电力板块：动力煤价格合理稳定，推动电力业绩显著改善

2024 年1-9 月发电能314.89 亿kw时，环比的发展的发展11.27%；售电能298.53 亿kw时，环比的发展的发展11.35%。2024 年再次第一月度改变发电能121.24 亿kw时，环比的发展升高7.98%；售电能114.96 亿kw时，环比的发展升高8.00%。2024 年以前三第一月度，受益者于驱动力煤价钱仍处于合情合理时间间隔，新公司电业保险业务经营管理营业时间额特殊改善，改变营业时间收入水平139.0六5亿、环比的发展的发展11.24%，毛利润21.00 5亿、环比的发展的发展79.86%。

储能板块：储能项目成功落地，科技创新助力产线建设有序优化

好好项目设汁等上，集团首座专业化专业化EPC 总转包承建商的深圳南山光储立体式化微电网变发电厂于十月底正式开启的投入运营，该好好项目设汁2.7MWp 区域式光伏发电和一座什么1.5MW/6MWh 全钒液流微电网变发电厂，微电网机系統由6 套250kW 微电网单元尺寸组成的，分为新型的供用电机系統最快调结物资、保障玩家侧供用电机系統概率保持稳定。另一上，德泰微电网250kW/1,000kWh 全钒液流商品展示好好项目己经8 月正式开启的投入运营。产线SEO改进系统等上，集团充分发挥技木工司企业创新科研成果，延续SEO改进系统德泰微电网辅助紫装集团一次300MW/年全钒液流电瓶微电网辅助紫装加工制造产线设汁及布局图合理。技木工司创新团队等上，32kW 钒电瓶电堆创新团队已更替至1.3 ios版本，并不同技木创新团队及好产品更替进度，将再继续SEO改进系统全钒液流电瓶种植线设汁及布局图合理。

盈利预测与估值

机构的炼焦煤影视资源品牌稀缺性强，市场上价市场上化系数高，与此同时煤电模块相辅相成，很好来解决煤焦和功率模块在生意流程中时间性大问题，对煤电市场上价时间性起伏较大发挥响应用途，与此同时配上机构的正极带动钒液流充电电池布局合理，将来成长期性强。我国不断2024-2026年，机构的归母净盈利空间润24.79/27.80/30.11 亿港元，相应EPS 主要是为0.11/0.13/0.14 元，相应PE 主要是为12.55/11.19/10.33，长期保持“定增”定级。

风险提示：

全钒液流电池政策解读推动了抵不过估计很安全安全风险隐患；很安全加工很安全安全风险隐患；炼焦煤单价持续不断下挫很安全安全风险隐患。